Blog ETF750


Deutsche Börse VDAX-New Volatiliy Index* 24.05.2017 16:15 (Thomas Timmermann)

Korrelation; Volatilität und was sonst noch zählt :-)

Unsere Absicherungsquote liegt zurzeit bei 28,7% und der Fonds ist fast vollständig in Aktien investiert. Nächste Woche findet der quartalsweise Qualitäts-Check der 100 Aktien statt (ich werde berichten). Wir bleiben also unserer "Absicherungsstrategie light" treu!

Im ETF750 sichern wir aktuell mit Index-Optionen auf den DAX, den Euro Stoxx 50 oder den S&P 500 Index ab. Die Positionen werden proportional passend zu den deutschen, europäischen und amerikanischen Aktien im Fonds aufgebaut. Dabei gilt es zu berücksichtigen, dass sich diese Aktien gar nicht 100% synchron, also mit einer "Korrelation" von 1 mit dem jeweiligen Index bewegen. Bei den europäischen Aktien liegt die Korrelation mit ca. 0,88 recht hoch, bei den amerikanischen Aktien mit ca. 0,58 zum S&P 500 jedoch viel niedriger.

Berücksichtigt wird dies, indem wir die zugehörigen Positionen unterschiedlich dosieren. Zusätzlich zu berücksichtigen ist die unterschiedliche Wertentwicklung der Indizes untereinander und die unterschiedlichen Preise für Absicherungsoptionen. All das wird laufend beobachtet und die Positionen bei Bedarf angepasst. Ist die Korrelation generell gering, ist es gefährlich, eine zu große Position einzugehen. In dieser Situation ist nicht gewährleistet, dass die Optionsposition überhaupt absichert, wenn die Aktien im Fonds sinken. Um die Kosten gering zu halten, müssen wir auch laufend den Preis für die unterschiedlichen Optionen im Blick haben. Der VDAX Index gibt uns hier täglich eine schnelle Einschätzung. Je tiefer er steht, umso günstiger die Optionen - und umgekehrt.

Wir hatten letzte Woche schon den  Preisverfall in dieser Woche antizipiert (siehe Blog unten) und nutzten das günstige Preisniveau, um Optionen günstig zuzukaufen. Dadurch ist die tägliche positive rechnerische Seitwärtsrendite (im Fachchinesisch "Thetha" genannt) auf ca. €930 gesunken. Strategisch wollen wir nicht darauf setzen, dass diese schwankungsarme, leicht positive Wohlfühlstimmung am Aktienmarkt den ganzen Sommer anhält. Wir nutzen jetzt das niedrige Preisniveau, um im Sommer besser vor einer starken Bewegung geschützt zu sein.

*Quelle: Bloomberg. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Bitte beachten Sie auch den 5-Jahres-Verlauf des hier angezeigten Index, den Sie auf dieser Seite unter Marktübersicht finden.

 


19.05.2017  18:20 (Thomas Timmermann)

Und nächste Woche kommt ein Feiertag!

Die Märkte haben sich wieder beruhigt und in der nächsten Woche gibt es einen Feiertag. Es könnte also ein ruhige Woche werden und dann können wir unsere Absicherungsposition in Richtung Sommer weiter optimieren. Bald steht auch der quartalsweise Portfolio-Check an ... und ich will in der nächsten Woche auch einmal über die sog. Korrelation der Aktien zur Absicherungsposition berichten: Also wie effektiv ist eigentlich eine DAX Absicherungsposition für die deutschen Aktien im ETF750, die ja gar nicht alle im ETF750 drin sind? Bis dahin wünsche ich Ihnen jedoch erst einmal ein schönes Wochenende!


DAX Index* 18.05.2017 13:50 (Thomas Timmermann)

 

Heute war viel zu tun!

Die erneute Abkühlung an den Aktienmärkten haben wir genutzt, um die im Vergleich zu Europa kleineren Absicherungspositionen im DAX und im S&P500 anzupassen. In der DAX Grafik erkennt man den nun erheblich nach oben verschobenen Absicherungsbereich (grün) und die Wertbegrenzung ab ca. 13000 Punkten. Bitte beachten Sie, dass wir mit der "Absicherungsstrategie light" nur eine kleine Teilabsicherung an Bord haben, um die Kosten niedrig zu halten. Im DAX Chart erkennen Sie zudem, dass die beiden dominierenden Aufwärtstrends kerngesund sind. Wir hatten es in den letzten Monaten mit überraschend starken Aktienmärkten zu tun. Deshalb ist diese technische Reaktion nach unten mehr als willkommen!!

Sie erkennen in der Grafik auch, dass wir nicht einmal die 100-Tage-Durchschnittslinie (grün) oder die viel wichtigere 200-Tage-Durchschnittslinie (rot) erreicht haben. Darüber liegt zudem noch das alte Allzeithoch aus dem Jahre 2015 bei 12400 Punkte. Auch dort sind wir noch nicht angekommen. Insgesamt haben wir die Absicherung auf ca. 31% des Fondsvolumens reduziert und die tägliche Seitwärtsrendite auf €1910 erhöht. Gleichzeitig registrieren wir heute sehr gute Absatzzahlen des Fonds über die Börsen, worüber wir uns sehr freuen. Die plötzliche Bewegung am Markt gibt uns die Möglichkeit unsere Teilabsicherungspositionen zu optimieren - und genau das setzen wir zurzeit um. Für eine viel stärkere Absicherung des Fonds ist es noch zu früh. Weder die fundamentalen noch die technischen Faktoren sprechen dafür!

*Quelle: Bloomberg. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Bitte beachten Sie auch den 5-Jahres-Verlauf des hier angezeigten Index, den Sie auf dieser Seite unter Marktübersicht finden.


EURO STOXX 50 Index* 17.05.2017 17:10 (Thomas Timmermann)

 

Europäische Absicherungsposition angepasst!

Heute haben die Aktienmärkte ihre Aufwärtslethargie zum ersten Mal in diesem Jahr nachhaltig beendet. In der heutigen ideasTV Sendung, die heute Morgen aufgezeichnet wurde, erahnte unser Chefvolkswirt wohl, dass es noch günstigere Einstiegsmöglichkeiten geben wird. Nun, hier sind sie! Aber natürlich ist kein einziger Aufwärtstrend nachhaltig gebrochen worden und diese technische Reaktion der Märkte war mehr als überfällig.

Wir haben heute im ETF750 die EURO STOXX Absicherungsposition angepasst. Wir haben den Absicherungsbereich (in der Grafik grün) an das höhere Marktniveau angeglichen und hierfür kein zusätzliches Kapital benötigt. Im Detail tauschten wir unsere 3.200er Put Absicherungsoptionen in 3.500er Absicherungsoptionen. Wir investierten für den Erwerb der neuen Position nur das Geld, das wir aus dem Verkauf der alten Position bekamen, d.h. wir haben im Verhältnis weniger 3.500er Optionen gekauft. Damit haben wir den konkreten Absicherungsbereich (in der Grafik grün eingezeichnet) näher an das aktuelle Marktniveau herangerückt! Die Absicherungsstrategie "light" greift also per Dezember 2017 Eurex Verfall ab einem Indexniveau des EURO STOXX 50 von 3.500 Punkten und finanziert sich aus verkauften Call Optionen ab einem durchschnittlichen Indexniveau von 3.733 Zählern.  

*Quelle: Bloomberg. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Bitte beachten Sie auch den 5-Jahres-Verlauf des hier angezeigten Index, den Sie auf dieser Seite unter Marktübersicht finden.

 


16.05.2017 (Thomas Timmermann)

Routine...
Da die Märkte ganz leicht steigen oder einfach stehen bleiben, ist im ETF750 zurzeit wenig zu tun. Wir haben die aus abverkauften Fondsanteilen generierten Mittel in Aktien investiert... und heute die Optionsposition im EURO STOXX 50 angepasst. Da der Index so stark gestiegen ist, haben wir die Basispreise der Call Optionen weiter nach oben geschoben - ohne zusätzlich Geld auszugeben. Das geht recht gut durch eine Laufzeitverlängerung. Die Position ist jetzt per Verfall der Optionen im Schnitt bei 3.733 Indexpunkten wertbegrenzend ... und das ist eben höher als der heutige Indexstand von 3.641. Die Absicherungsquote ist bei ca. 36% und der tägliche Gewinn durch den Zeitwertverfall der Optionen liegt bei 1.080,- Euro. Zurzeit sind die Absicherungskosten wieder sehr stark gesunken und wir beobachten den Markt genau, wie wir die bestehende Optionsposition noch verbessern können - ohne mehr Geld auszugeben.

11.05.2017  7:30 (Thomas Timmermann)

 

Alles ist relativ!

Vielleicht waren Sie ja auch schon im Jahr 2000 aktiv an der Börse? Gezogen von der Euphorie des „Neuen Markts“ rannte der DAX von einem Allzeithoch zum nächsten. Damals war die Internet Euphorie ausgebrochen, das Netz sollte die Welt nachhaltig verändern. Heute sind wir wieder auf Allzeithochs und es ist teilweise immer noch die Digitalisierung, die - als Thema neu verpackt - Treiber ist. Doch wie haben sich die Aktienmärkte in den 17 Jahren dazwischen geschlagen? Der Dow Jones ist 78% und der S&P 500 56% über den Höchststand von 2000 gestiegen. Der vergleichbare DAX Preisindex, also der DAX ohne reinvestierte Dividenden, ist dagegen immer noch 4% unter dem Hoch von 2000 und beim EURO STOXX 50 sind es sogar minus 44%! Man kann den Vergleich auch mit reinen Performance Indizes machen, also nur mit Indizes, die wie der DAX die Dividenden reinvestieren: der Dow Jones Performance Index verbucht ein Plus von 171%, der S&P 500 Performance Index 118% und der DAX Performance Index einen Zugewinn von (nur) 54% oberhalb des Höchststands von 2000. Es ist also alles relativ... und unsere starke Fokussierung auf das unmittelbar Nahe verbirgt oft die großen Trends im Hintergrund. Es sollte also nicht verwundern, wenn europäische Aktien in den nächsten Monaten gegenüber amerikanischen aufholen. Der 75% Europa und 25% USA Mix unseres Aktienportfolios würde davon profitieren. Übrigens kann es auch in einem langen Aufwärtstrend zu Korrekturen kommen: Im März 2009 startete der S&P500 seinen jetzigen Aufwärtstrend und korrigierte viermal: im April 2010, Juli 2011, März 2012 und April 2015 - um jeweils mehr als 10% nach unten. Es gilt also, die bestehenden langen Aufwärtstrends zu respektieren, solange sie intakt sind ... und gleichzeitig einen Minimumschutz zu möglichst geringen Kosten aufrechtzuerhalten. Und genau das ist das Ziel unserer Absicherungsstrategie „light“!


08.05.2017 15:44 (Thomas Timmermann)

 

Bewertung

Andreas Hührkamp bringt es auf den Punkt:

Ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 16 für den DAX (ohne Autowerte) ist 30% höher als der 10-Jahres-Durschnitt.

Auf den derzeitigen historisch hohen Niveaus der Frühindikatoren wird ein Seitwärts- bzw. Abwärtstrend für die Frühindikatoren zunehmend wahrscheinlicher. Viele sehen insbesondere für China wieder zunehmende Abwärtsrisiken, sodass der jüngste Schwächeanfall vieler Rohstoffmärkte ein Warnsignal sein könnte.

Dagegen wirkt die Geldpolitik der EZB, die zu Umschichtungen von Anleihen in Aktien führt und noch lange ein treibender Faktor sein kann. Wir bewegen uns also weiter steigend in eine immer höhere Bewertung hinein ... von Rückschlägen bisher keine Spur. Beim ETF750 bleiben wir so lange unserer Absicherungsstrategie "light" treu ... bis es stärkere Zeichen einer Korrektur gibt. Danach sieht es zur Zeit aber noch nicht aus!


5.5.2017  14:28 (Thomas Timmermann)

Wachsam bleiben!

So erfreulich steigende Kurse sind, genauso schmerzhaft ist es, Absicherungskosten zu haben - die man ja angesichts der Hausse am Aktienmarkt nicht braucht! Welches Szenario ist das schlimmste für den ETF750? Ein starker Aufwärtstrend, denn da kann er nicht glänzen. Nur in längeren Seitwärtsphasen oder Abwärtstrends kann er eine Outperformance generieren. Und selbst wenn wir mit unserer Absicherungsstrategie "light" inzwischen auch schon mehr als 10% vorne liegen (inkl. der Ausschüttung im Dezember), ist das zwar im Nachhinein trotzt aller Risiken die richtige Entscheidung gewesen. Aber ohne wären wir jetzt viel mehr im Plus! Bitte bedenken Sie jedoch auch: der ETF750 ist noch nicht einmal ein Jahr am Markt ... wir sind nun im achten Jahr der steigenden Kurse ... es gibt genügend Gründe, an eine Korrektur zu glauben ... und Absicherung kostet nun einmal - wenn man sie überhaupt nicht braucht - Geld! Heute haben wir dafür gesorgt, dass die Begrenzungen nach oben, mit denen wir die Absicherungsstruktur "light" zum Teil finanzieren, dem Markt folgend auch nach oben geschoben werden: konkret beim DAX von 12.600 auf 13.000 Indexpunkte, beim EURO STOXX 50 auf durchschnittlich 3.670 Indexpunkte und bei den amerikanischen Optionen war nichts zu tun, denn dort haben wir die entsprechenden Niveaus noch nicht erreicht. Wir haben diese Transaktion vorwiegend "cash neutral" gehandelt, also ohne zusätzliches Geld auszugeben, indem wir die Laufzeit der Optionen verlängert haben. Die Hausse in Europa ist umso bemerkenswerter, da der S&P 500 in den letzten Tagen nicht wirklich weitergekommen ist und der HSCEI Index in Hong Kong sogar ein technisches Verkaufssignal geliefert hat. Auch der starke Euro (erinnern Sie sich an die ideasTV-Sendung hierzu? -:)) muss nicht nur gut für die europäischen Aktien sein. Und die Liste kann man beliebig fortsetzen. Wir müssen also wachsam bleiben!


DAX Index* 03.05.2017 15:25 (Thomas Timmermann)

 

Technische Analyse..

Mit dem fundamentalen DAX Jahresendziel von 11.700 Punkten brauchen wir uns bei einem Stand von 12.500 Zählern nicht mehr zu beschäftigen. Der Index folgt stur einem Aufwärtskanal, der seit Ende letzten Jahres mehr als 1.500 Indexpunkte brachte. Bliebe der DAX in diesem Kanal, würden wir Ende diesen Jahres bei 15.000 stehen (also 30% Jahresperformance)! In der heutigen ideasTV-Sendung mit dem Technischen Analysten Achim Matzke geht es aber erstmal nur um die 13.000 Punktemarke.

Beim ETF750 hatten wir nach dem langen Wochenende starke Zuflüsse und haben diese sofort in das Aktienportfolio investiert. So sind wir wieder zu fast 100% investiert. Die Absicherungsquote liegt bei ca 39%. Noch ist nichts zu spüren von der alten Börsenweisheit "Sell in May and go away!"

*Quelle: Bloomberg. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Bitte beachten Sie auch den 5-Jahres-Verlauf des hier angezeigten Index, den Sie auf dieser Seite unter Marktübersicht finden.

 

 


28.04.2017 18:30 (Thomas Timmermann)

Ein erster Award :-)

Der ETF750 hat seinen ersten Award gewonnen! Das ist bemerkenswert! Denn der Fonds ist ja nicht einmal ein Jahr alt! Darüber freuen wir uns :-)

Heute war es an den Märkten sehr ruhig. In diesen Seitwärtsmärkten gibt es wenig zu tun. Die implizite Volatilität - also der Preis für Absicherung - ist wieder auf die tiefen Niveaus wie vor der Frankreich-Wahl gefallen... bei den großen Indizes hat sich heute kaum was getan. Alle Trends nach oben sind bestätigt und intakt. Bleibt mir nur, Ihnen ein schönes langes 1.-Mai-Wochenende zu wünschen!  


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